恒生科技今天继续下跌中，到底是别人恐慌我兴奋，还是说趋势坏了赶紧逃走？如果你要是按照辩证法，左边右边都对，辗转反侧难眠吧。

如果你有一套基本的分析方法就大不一样了，你起码能够根据这个事情捋出一个基本结论来。那么今天基本结论放在最后，我们首先看一套这个方法是如何执行的。

首先要把这个事情概括出一个模型来。大家认为现在恒生科技是不是在下跌过程中？如果在下跌过程中，你需要得到的结论就是一或者二。一个是什么？加速下跌，然后无止境地跌，整个事情根本性趋势坏了。第二呢，我现在只是说局部有一些风险，整个逻辑没变，我现在是一个在加速探底的过程中。那两个模型就完全不一样了。

但是我们从这个模型中得出一个基本结论：你是不是在下跌过程中买入的？好，如果你是在下跌过程中买入的，请问你是左侧交易还是右侧交易？那是不是左侧交易？左侧交易人叫什么？空手接飞刀。空手接飞刀有这样去接的吗？你看赵薇演那个《少林足球》是吧，缓缓地、慢慢地去分散用力。

所以首先大家明确，自己现在所谓的行为，是在一个下跌的过程中分批买入的这么一个行为。只不过说你不确定是要分批买入，还是说压根儿我就应该把现在仓位全给抛了。

好，那我们回到第二个问题。知道了问题，我们去溯一下根源。我们现在从市面上找到的两个比较大的消息面是什么？第一个消息面，软件不值钱了。

在假期的时候，我们看到美国的一篇报告，然后完了之后，把整个软件行业形容为世界末日。所有的大型软件都认为它是没有那么大价值的，护城河也没有那么高，数据也是可以迁移的。然后美国的软件哀鸿一片，但是美国的哀鸿现在止住了没有？美国的哀鸿现在已经止住了，港股的哀鸿没有止住。

我们从我们的认知来看，大家想一个问题，比如说预制菜。预制菜出来了，对餐饮行业来说是不是门槛变得无比低了，谁都可以开菜馆了，那是不是这些餐馆就应该是利空呢？反而预制菜的出现，导致我们整个消费在2020年那一波疯狂地涨了一波。

所以AI让软件门槛变低，这个事情对于软件行业来说，好像是一个利好，而不像是利空。尤其是对于这些有巨大资源的互联网巨头来说，他们手里沉淀的各种数据，不仅仅是一个软件编码那么简单。

就举一个最简单的例子，现在我给你一套AI工具，你能立马做出一个微信来。请问你觉得你拿这个微信能赚到钱吗？你能替代掉原有的地位吗？不可能是吧？它存在各种各样的生态和法规的问题。所以来说，对于之前的互联网巨头，这一条显然不能作为一个利空因素。

那么我们看看第二条利空因素：老登股没希望了。为什么叫老登股没希望了呢？之前互联网巨头还算是我们的新兴科技行业，是吧，还去过我们去年的民营企业座谈会。但是现在不一样了，前面字节模型做得非常漂亮，是吧，大家认为字节作为新生一代，拥有无限的潜能。还有新生一代小登股也纷纷到港交所上市了，这些上市之后，大家会形成一个共识，说这些人的模型做得可能都比那些巨头们做得要好，你们这些巨头以后就叫老登得了。所以完了之后，这些老登股瞬间变得不香了。

但是大家要注意到一个问题，我们一点点分析，这些小登股有可能干掉这些巨头的地位吗？就现在AI模型来看，我完全看不到。大家如果认真分析一下那两者商业护城河，你会发现它根本不是一个咖位的，甚至它们的存在有可能是给原有的这种互联网巨头去完善生态用的。

还有一个，字节确实对他们造成影响，但是一个时代里边真的就只能有一家巨头吗？请问有哪一个时代允许只有一个强者？大家回到互联网时代，当年有微软就没有AMD吗？大家知道有谷歌，它就没有Meta吗？一个强者是绝对唱不了一个时代的一台戏的，它一定要其他的帮衬。所以来说，这些老登股里边必然也有几个能跑得出来。所以从这个逻辑上来说，利空也不存在。

好，如果看到这里，大家就发现，我现在这两条利空因素看起来都是一个局部性的情绪影响，基本上我把它认为是一个左侧交易，没毛病。那就缺了最后一步。为什么呢？因为我们还要看一下第三步：我们不知道的原因，或者我们没注意到的原因有什么？

大家知道，我们得到消息，或多或少在这个AI时代基本上能跟上大流的节奏，但是我们一定不是得到最多信息的一个人。这样的情况下，我们就需要把我们得到的基本逻辑信息，跟现在这个品种的基本面、资金面的情况，还有它技术面的情况去做一下对比。

首先大家看基本面的情况，大家会发现营收都是增加的，就是利润因为各种红包大战受一点影响。看起来等它下个季度或者是下一年，他们不去抢这个AI入口了，这个事情就结束了，不会造成那么大恐慌。好，基本面的事情排除。

再看技术面，大家一看技术面不对。如果说真的是只是这点因素影响的话，它不会有这种加速下滑的趋势。那这里是不是就要打一个疑问了，这个是要打一个问号的。这个技术面和我们基本逻辑面不符的情况，由什么原因引起来呢？我们再去看一下资金面情况，发现问题了。

大家想一想，现在我们港股是不是内资影响一部分，然后外资影响一部分？内资我们现在可以看一下，内资是加速流入的，并没有改变这个趋势，只有昨天的时候稍微有点流出的迹象。那大家会想，这个流出意味着什么呢？假设这个流出不是一个根本性的因素，它只是一个短期行为，那么内资在加速流入，外资都流出了，否则它不会下跌，是吧？那外资的流出去了哪儿呢？我们去看一下，突然发现问题了。

大家看一下，现在的港股也好，不是，现在的日经也好，现在韩国的股票也好，还有这个有台积电的那个小岛，它们现在涨得都还不错。这里边可能大家就发现一些资金面的区别来了，现在资金正在去软逐硬的过程中。因为AI的整个成形，具体是哪一块现在还不是特别确定。对于追求确定性的这些玩家来说，他们会选择左侧交易还是右侧交易？他们大部分会选择一个右侧趋势已经形成的交易。那么趋势已经形成了，现在在硬件侧看起来更加确认一些，而这些硬件侧恰好在日本、在韩国，甚至在我们A股。

所以大家看见，这几天整个市场交易在去软逐硬的过程中。而这个去软逐硬，对于港股科技这种偏软件行业的就极为不友好。这就是现在这一轮暴跌引起的原因。所以大家说，现在这个趋势来看的话，大家觉得港股会很快进入到一个触底反弹的过程中吗？我觉得可能还需要一些实质的观察。

所以现在大家是不是基本可以得出结论了？从总体来看的话，港股的互联网巨头没有问题，它一定会在AI的应用时代跑出自己的一片天地。但是现在资金面的追逐，更偏向于追逐确定性更高的AI硬件。所以说，对于这种AI软件出现了一系列的抛弃行为，加之港股扩容，加之汇率问题，加之各种各样的问题，导致现在以互联网为主的港股恒生科技出现了一定程度的波动影响。

如果你想在这个时候加仓的话，你要了解自己的行为是一种抄底的行为。抄底的行为就不宜仓位过重，分批去寻找一个价格的低点，去降低你的持仓成本。

如果大家从来就没有参与到这里边，也最好就不要在这个时间参与了。我们可以去选择更加确定的右侧机会，再进行相关的交易。这是不是我们今天通过一系列的分析得出的一些基本结论？

不知道今天这一篇从方法上到逻辑上，有没有给大家讲得非常明白。当然这只是其中一套分析方法。如果大家更偏向于技术分析，那把技术分析挪到最上边来，然后其他的方面印证。如果大家更确定说通过基本面去分析，那么是不是就是价值投资逻辑，纯价值投资，而不是趋势性投资？那你就看它基本的营收有没有问题，把基本面挪在最上边，然后看趋势有没有变化。根据这一套框架，大家都能得出自己相应的结论。

好，开年的第一期，后边就要干活了，拜拜。
